責編·作者：王迅
今年以來，銠價延續上行走勢，目前價格為1.39萬美元/盎司，今年以來飆漲130%，略低于9月創出的歷史峰值1.45萬美元/盎司。與今年其他主要貴金屬的價格上漲相比，將銠價推升至歷史高位的是其獨特的供需基本面的結合作用。就需求而言，由于銠在減少汽車氮氧化物排放量方面的效率特別高，銠需求的主要增長源來自汽車行業。歐洲和中國的汽車尾氣排放標準都較過去更為嚴格，意味著汽車制造商提高了催化轉化器中的銠裝填量。
銠價對汽車業需求狀況的變化極為敏感，今年3月，疫情導致投資者擔憂汽車銷量會銳減，銠隨即遭到拋售，8天時間價格暴跌60%。但之后隨著市場情緒好轉以及供應中斷的風險坐實，銠價快速回升。在3E鉑族金屬（鉑、鈀和銠）中，銠最為稀缺。礦產銠的供應高度集中于南非，2019年，該國的銠產量占到全球總產量的82%。而在南非國內，僅在UG2礦層中的銠儲量最為豐富，因此生產集中于少數幾家礦山。南非礦產鉑族金屬產自布什維爾德雜巖體礦床，其中，梅林斯基、UG2和普拉特這三大礦層均可開采。
從歷史上看，由于梅林斯基礦層中的礦石品位更高，富含鉑且加工處理程序簡單，礦企一直優先開采該礦層。然而鉑族金屬價格的變化，已促使礦企開采富含鈀金的普拉特礦層。同時，為實現供應多元化，降低生產高度集中于南非的風險，北美和俄羅斯的礦企也大力發展鉑族金屬礦山項目。
鉑價不斷下跌，而鈀價和銠價卻持續走高，已對南非礦企的營收產生重大影響。由于歷史上鉑價高，含鉑礦體數量也更大，很長一段時間這些礦企都被視為鉑生產商，就在4年之前，來自鉑的收入仍占其總營收的59%，其次為來自鈀的36%，而來自銠的收入僅占總營收的5%。但目前營收結構已發生顯著變化，以今年上半年為例，南非很多礦企來自銠的營收已超過其他所有鉑族金屬（略高于鈀），而來自鉑的營收比例已降為20%。
（王迅）
