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鉛:“久旱”逢大漲
2020-11-24 08:58:20   來源:中國有色金屬報    點擊:

 
責編·作者:肖靜
 
  上周,有色金屬板塊“群星閃耀”,輪番漲出年內新高,11月20日,有色金屬整體強勢,樂觀交投的熱烈氣氛以內蒙古大雪、華北地區陰霾天氣加重為契機,傳導到滬鉛市場,滬鉛指數迅速從1.45萬~1.46萬元/噸震蕩平臺,上漲到1.55萬~1.56萬元/噸。8月以來,持續受再生產能兌現、再生鉛錠流入市場,國內社會鉛錠庫存上升而不斷下滑到1.4萬元/噸“尷尬”處境的鉛市終于“久旱逢甘霖”。
 
  鉛價短線大漲主要受交易情緒帶動,短期暴雪對北方鉛精礦供應、運輸影響有限,鉛市整體基本面疲軟,需防大漲之后快速下滑。
 
  國內鉛市供應端壓力大
 
  三季度,盡管下游鉛酸蓄電池開工率及終端產品產銷環境穩定,但國內再生鉛新增、擴產產能逐漸兌現,再生鉛放量沖擊鉛市。2019年9月 SMM統計的再生鉛產能377.4萬噸,企業數28家;而今年9月SMM統計的再生鉛樣本產能增至460.8萬噸,涵蓋34家企業。上半年受疫情干擾的再生鉛新增、擴產項目在三季度普遍入市,安泰科統計口徑顯示,10月再生鉛產出已經達到20.4萬噸,較去年同期增長5.2%。整個冬季,仍有山東勃瑞環保、遼寧特力環保、寧夏晨宏科技、重慶春興再生、赤峰金帆等拆解產能排隊入市。產業格局角度,大量集中新建的合規廢電池拆解、再生鉛產能已經進入混戰模式,這一階段的供應特點往往是產品價格長期承壓、趨勢下滑,上游企業產出策略從拼硬性成本,到跌破生產利潤后,拼生產現金流、搶占市場份額為主。
 
  精廢價差擴大
  廢料報價信心不足
 
  再生產能集中放量,曾使國內鉛價從8月初的1.65萬元/噸下滑到10月下旬的1.4萬元/噸,盡管蓄電池消費“金九銀十“,新固廢法實施影響了廢料回收,但鉛價流暢下跌、抵抗不足,10月上旬因跌破生產成本有約2000噸/天的再生產量減產應對,但11月初伴隨鉛價觸底回升,前期減停產的再生產能重新拉電,期間精廢價差從125元/噸低點回升到11月20日的300元/噸,可見,再生產能重新入市的彈性、積極性很大。
 
  同時,市場曾寄希望于廢料報價堅挺支持鉛價,但從實際表現看,盡管再生產能集中投放,廢料供需偏緊,且新“固廢法”實施后,部分大廠原料遭遇跨省運輸瓶頸,但廢料報價主動挺價的獨立性不強,持貨商以謹慎持有、加快拋貨周轉為主。11月20日,滬鉛交割月現貨上漲到1.5萬元/噸,而當天1#精鉛報價僅上調到1.485萬元/噸,再生鉛僅調價200元/噸至1.455萬元/噸,廢電動車電池也只上調報價50元/噸。滬鉛短線大漲的情緒,難以“復刻“到現貨市場。
 
  客觀看,疫情后,國內鉛酸蓄電池開工率、終端產品產量表現強于市場預期,目前,大型企業開工率依然高位運行,但市場普遍擔心中小企業接單不足,陸續呈現季節性淡季特點。反映在庫存上,SMM統計的社會鉛錠庫存9月下旬以來持續攀升,截至11月20日,已增長至3.78萬噸。隨著鉛價短線暴漲,下游接受度不強,現貨市場以大貼水成交為主,部分原生鉛貨源可能流入交易所倉庫,目前,上期所鉛錠庫存超過3.4萬噸。鉛價拉漲,為上游原生鉛煉廠提供了很好的保值機會。
 
  最后,鉛價短線技術目標指向1.6萬元/噸,市場趨勢性拋壓正在加重,需要謹防鉛價快速上沖后隨即遭遇快速下跌的倒“V“行情。同時,有色金屬板塊的輪漲氣氛傳導到基本面最弱的鉛市場,也是一個重要信號,此波金屬”狂歡“接近尾聲,價格表現以回歸高位震蕩為主。
 
  (作者單位:國投安信期貨)
 
 

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